Qu'est-ce que le Taper Tantrum?
L'expression, taper carum, décrit la hausse des rendements du Trésor américain en 2013, résultant de l'annonce par la Réserve fédérale (Fed) d'un rétrécissement futur de sa politique d'assouplissement quantitatif. La Fed a annoncé qu'elle allait réduire le rythme de ses achats d'obligations du Trésor, afin de réduire le montant d'argent qu'elle injectait dans l'économie. L'augmentation des rendements obligataires qui s'en est suivie en réaction à l'annonce a été qualifiée de crise effrénée dans les médias financiers.
Points clés à retenir
- Taper tantrum fait référence à la panique réactionnaire collective de 2013 qui a déclenché une hausse des rendements du Trésor américain, après que les investisseurs ont appris que la Réserve fédérale mettait lentement les pauses dans son programme d'assouplissement quantitatif (QE). le marché s'effondrerait à la suite de la cessation du QE. En fin de compte, la panique de la crise de colère a été injustifiée, car le marché a continué de se rétablir après le début du programme de réduction progressive.
Comprendre Trum Tantrum
En réaction à la crise financière de 2008 et à la récession qui a suivi, la Réserve fédérale a mis en œuvre une politique connue sous le nom d'assouplissement quantitatif (QE), qui implique d'importants achats d'obligations et d'autres titres. En théorie, cela augmente la liquidité du secteur financier pour maintenir la stabilité et promouvoir la croissance économique. La stabilisation du secteur financier a encouragé les prêts, pour permettre aux consommateurs de dépenser et aux entreprises d'investir.
L'assouplissement quantitatif est uniquement destiné à être une solution à court terme. Le danger survient lorsque la Réserve fédérale alimente l'économie trop longtemps, diminuant ainsi la valeur du dollar, ou coupe brutalement le financement, déclenchant une panique de masse. La réduction progressive, qui réduit progressivement la quantité d'argent que la Fed injecte dans l'économie, devrait théoriquement réduire progressivement la dépendance de l'économie à l'égard de cet argent.
Cependant, le comportement des investisseurs implique toujours non seulement les conditions actuelles, mais aussi les attentes concernant les performances économiques futures et la politique de la Fed. Si le public apprend que la Fed prévoit de se resserrer, la panique peut encore s'ensuivre, car les gens craignent que le manque d'argent ne déclenche l'instabilité du marché. C'est particulièrement un problème, plus le marché est devenu dépendant du soutien continu de la Fed.
Qu'est-ce qui a causé le Taper Tantrum 2013?
En 2013, le président de la Réserve fédérale, Ben Bernanke, a annoncé que la Fed réduirait, à une date ultérieure, le volume de ses achats d'obligations. Depuis la crise financière de 2008, la Fed avait triplé la taille de son bilan, passant d'environ 1 billion de dollars à environ 3 billions de dollars, en achetant près de 2 billions de dollars en bons du Trésor et autres actifs financiers pour soutenir le marché. Les investisseurs en étaient venus à dépendre du soutien massif et continu de la Fed aux prix des actifs grâce à ses achats en cours.
Cette politique prospective de réduction du taux d'achat d'actifs de la Fed a représenté un choc négatif massif sur les attentes des investisseurs, la Fed étant devenue l'un des plus gros acheteurs mondiaux. Comme pour toute réduction de la demande, les prix d'achat (obligations) de la Fed baisseraient. Les investisseurs obligataires ont immédiatement réagi à la perspective d'une baisse future du prix des obligations en vendant des obligations, ce qui a fait baisser le prix des obligations. Bien sûr, la baisse des prix des obligations signifie toujours des rendements plus élevés, de sorte que les rendements des bons du Trésor américain ont augmenté.
Il est important de noter qu'aucune liquidation effective des actifs de la Fed ni réduction de la politique d'assouplissement quantitatif de la Fed ne s'était produite à ce stade. Les commentaires du président Bernanke ne faisaient référence qu'à la possibilité qu'à une date ultérieure la Fed le fasse. La réaction extrême du marché obligataire à l'époque à une simple possibilité de moins de soutien à l'avenir a souligné la mesure dans laquelle les marchés obligataires étaient devenus dépendants de la relance de la Fed.
De nombreux experts pensaient que le marché boursier pouvait emboîter le pas, car l'argent provenant de la Fed par le biais des achats d'obligations était également largement considéré comme soutenant les cours des actions. Dans l'affirmative, cette réaction du marché à la perspective d'une réduction de la Fed pourrait potentiellement faire sombrer l'économie. Au lieu de cela, le Dow Jones Industrial Average (DJIA) n'a enregistré qu'une baisse temporaire à la mi-2013.
Pourquoi la bourse n'a-t-elle pas chuté pendant la crise de colère?
Il y avait plusieurs raisons à la santé continue du marché boursier. D'une part, à la suite des commentaires du président Bernanke, la Fed n'a pas réellement ralenti ses achats de QE, mais s'est plutôt lancée dans un troisième cycle d'achats massifs d'obligations, totalisant 1, 5 billion de dollars supplémentaires d'ici 2015. Deuxièmement, la Fed professait une forte foi dans la reprise du marché, stimulant le sentiment des investisseurs et la gestion active des attentes des investisseurs par le biais d'annonces politiques régulières. Une fois que les investisseurs ont réalisé qu'il n'y avait aucune raison de paniquer, le marché boursier s'est stabilisé.
