Si acheter des actions présente toujours le risque de perdre de l'argent, éviter complètement les actions signifie rater l'occasion de réaliser de bons bénéfices. Cependant, il existe un type de titre qui peut aider à résoudre ce dilemme pour certains investisseurs - les actions privilégiées convertibles donnent l'assurance d'un taux de rendement fixe plus la possibilité d'une plus-value du capital., nous couvrirons ce que sont ces titres, comment ils fonctionnent et comment déterminer quand une conversion est rentable.
Que sont les actions privilégiées convertibles?
Ces actions sont des titres à revenu fixe de sociétés que l'investisseur peut choisir de transformer en un certain nombre d'actions ordinaires de la société après un laps de temps prédéterminé ou à une date précise. La composante à revenu fixe offre un flux de revenu stable et une certaine protection du capital investi. Cependant, l'option de convertir ces titres en actions donne à l'investisseur la possibilité de profiter d'une hausse du cours de l'action.
Les convertibles sont particulièrement attractifs pour les investisseurs qui souhaitent participer à l'essor des entreprises en forte croissance tout en étant à l'abri d'une baisse de cours si les actions ne répondent pas aux attentes.
Comment les actions privilégiées convertibles profitent aux investisseurs
Pour démontrer le fonctionnement des actions privilégiées convertibles et leurs avantages pour les investisseurs, considérons un exemple. Supposons qu'Acme Semiconductor émette 1 million d'actions privilégiées convertibles au prix de 100 $ l'action. Ces actions privilégiées convertibles (puisqu'il s'agit de titres à revenu fixe) donnent aux détenteurs la priorité sur les actionnaires ordinaires de deux manières. Premièrement, les actionnaires privilégiés convertibles reçoivent un dividende de 4, 5% (à condition que les bénéfices d'Acme continuent d'être suffisants) avant le versement d'un dividende aux actionnaires ordinaires. Deuxièmement, les actionnaires privilégiés convertibles auront la priorité sur les actionnaires ordinaires en ce qui concerne le remboursement de capital en cas de faillite d'Acme et de cession de ses actifs. Cela dit, les actionnaires privilégiés convertibles, contrairement aux actionnaires ordinaires, ont rarement le droit de vote.
En achetant des actions privilégiées convertibles Acme, le pire que les investisseurs feraient serait de recevoir un dividende annuel de 4, 50 $ pour chaque action qu'ils détiennent. Mais ces titres offrent aux propriétaires la possibilité de rendements encore plus élevés. Si les actionnaires privilégiés convertibles constatent une augmentation des actions d'Acme, ils peuvent avoir l'opportunité de profiter de cette augmentation en transformant leur placement à revenu fixe en capitaux propres. À la date de réinitialisation, les actionnaires d'actions privilégiées convertibles d'Acme ont la possibilité de convertir une partie ou la totalité de leurs actions privilégiées en actions ordinaires.
Fonctionnement du taux de conversion
Le ratio de conversion représente le nombre d'actions ordinaires que les actionnaires peuvent recevoir pour chaque action privilégiée convertible. Le taux de conversion est fixé par la direction avant l'émission, généralement avec les conseils d'une banque d'investissement. Pour Acme, disons que le taux de conversion est de 6, 5, ce qui permet aux investisseurs d'échanger les actions privilégiées contre 6, 5 actions Acme.
Le taux de conversion indique le prix auquel les actions ordinaires doivent être négociées pour que l'actionnaire des actions privilégiées gagne de l'argent lors de la conversion. Ce prix, appelé prix de conversion, est égal au prix d'achat de l'action privilégiée, divisé par le taux de conversion. Donc, pour Acme, le prix de conversion du marché est de 15, 38 $ ou (100 $ / 6, 5).
En d'autres termes, les actions ordinaires d'Acme doivent se négocier au-dessus de 15, 38 $ pour que les investisseurs profitent d'une conversion. Si les actions se convertissent et tombent en dessous de 15, 38 $, les investisseurs subiront une perte en capital sur leur investissement de 100 $ par action. Par exemple, si les actions ordinaires finissent à 10 $, les actionnaires privilégiés convertibles ne reçoivent que 65 $ (10 $ x 6, 5) d’actions ordinaires en échange de leurs actions privilégiées de 100 $. (Les 100 $ représentent la valeur paritaire des actions privilégiées.)
Comprendre la prime de conversion
Les actions privilégiées convertibles peuvent être vendues sur le marché secondaire, et le prix et le comportement du marché sont déterminés par la prime de conversion, qui est la différence entre la valeur de parité et la valeur des actions privilégiées si les actions ont été converties. Comme le montre l'exemple ci-dessus, la valeur de l'action privilégiée convertie est égale au prix du marché des actions ordinaires multiplié par le ratio de conversion.
Disons que l'action d'Acme se négocie actuellement à 12 $, ce qui signifie que la valeur d'une action privilégiée est de 78 $ (12 $ x 6, 5). Comme vous pouvez le voir, c'est bien en dessous de la valeur de parité. Donc, si l'action d'Acme se négocie à 12 $, la prime de conversion est de 22% ou.
Plus la prime est basse, plus le prix du marché du cabriolet suivra probablement la valeur des actions ordinaires de haut en bas. Les convertibles à prime élevée agissent davantage comme des obligations, car il est moins probable qu'il y ait une chance de conversion rentable. Cela signifie que les taux d'intérêt peuvent également avoir une incidence sur la valeur des actions privilégiées convertibles. Comme le prix des obligations, le prix des actions privilégiées convertibles baissera normalement à mesure que les taux d'intérêt augmenteront, car le dividende fixe semble moins attrayant que la hausse des taux d'intérêt. À l'inverse, à mesure que les taux baissent, les actions privilégiées convertibles deviennent plus attractives.
The Bottom Line
Les convertibles attirent les investisseurs qui souhaitent participer au marché boursier sans se sentir comme s'ils prenaient des risques fous. Les titres se négocient comme des actions lorsque le cours des actions ordinaires dépasse le prix de conversion. Si le cours de l'action descend en dessous du prix de conversion, le cabriolet se négocie comme une obligation, ce qui place un prix plancher sous l'investissement.
