La corrélation est une mesure statistique qui détermine comment les actifs se déplacent les uns par rapport aux autres. Il peut être utilisé pour des titres individuels, comme des actions, ou il peut mesurer la façon dont les classes d'actifs ou les grands marchés évoluent les uns par rapport aux autres. Elle est mesurée sur une échelle de -1 à +1. Une parfaite corrélation positive entre deux actifs a une lecture de +1. Une corrélation négative parfaite a une lecture de -1. Les corrélations positives ou négatives parfaites sont rares.
La corrélation comme mesure des marchés
La corrélation peut être utilisée pour mettre en perspective la nature globale d'un marché plus vaste. Par exemple, en 2011, divers secteurs du S&P 500 affichaient un degré de corrélation de 95%, ce qui signifie qu'ils se déplaçaient tous essentiellement au même rythme les uns avec les autres. Il a été très difficile de sélectionner des actions qui ont surperformé le marché au sens large au cours de cette période. Il a également été difficile de sélectionner des titres dans différents secteurs pour accroître la diversification d'un portefeuille. Les investisseurs ont dû examiner d'autres types d'actifs pour gérer leur risque de portefeuille. D'un autre côté, la forte corrélation signifiait que les investisseurs devaient uniquement utiliser des fonds indiciels simples pour obtenir une exposition au marché, plutôt que de tenter de sélectionner des actions individuelles.
Corrélation pour la gestion de portefeuille
La corrélation est souvent utilisée dans la gestion de portefeuille pour mesurer le degré de diversification entre les actifs contenus dans un portefeuille. La théorie moderne du portefeuille (MPT) utilise une mesure de la corrélation de tous les actifs d'un portefeuille pour aider à déterminer la frontière la plus efficace. Ce concept permet d'optimiser le rendement attendu par rapport à un certain niveau de risque. L'inclusion d'actifs ayant une faible corrélation les uns avec les autres contribue à réduire le montant du risque global pour un portefeuille.
Pourtant, la corrélation peut changer avec le temps. Elle ne peut être mesurée que historiquement. Deux actifs qui ont eu un degré élevé de corrélation dans le passé peuvent devenir non corrélés et commencer à se déplacer séparément. C'est une lacune du MPT; il suppose des corrélations stables entre les actifs.
Corrélation et volatilité
Pendant les périodes de volatilité accrue, comme la crise financière de 2008, les actions peuvent avoir tendance à devenir plus corrélées, même si elles se trouvent dans des secteurs différents. Les marchés internationaux peuvent également devenir fortement corrélés en période d'instabilité. Les investisseurs peuvent souhaiter inclure des actifs dans leurs portefeuilles qui ont une faible corrélation avec les marchés boursiers pour aider à gérer leur risque.
Malheureusement, la corrélation augmente parfois entre différentes classes d'actifs et différents marchés pendant les périodes de forte volatilité. Par exemple, en janvier 2016, il y avait un degré élevé de corrélation entre le S&P 500 et le prix du pétrole brut, atteignant jusqu'à 0, 97 - le plus haut degré de corrélation en 26 ans. Le marché boursier était très préoccupé par la volatilité persistante des prix du pétrole. Alors que le prix du pétrole baissait, le marché est devenu nerveux à l'idée que certaines sociétés d'énergie manqueraient à leur dette ou devraient finalement déclarer faillite.
The Bottom Line
Le choix d'actifs à faible corrélation les uns avec les autres peut contribuer à réduire le risque d'un portefeuille. Par exemple, la manière la plus courante de se diversifier dans un portefeuille d'actions est d'inclure des obligations, car les deux ont historiquement eu un degré de corrélation plus faible. Les investisseurs utilisent également souvent des matières premières telles que les métaux précieux pour accroître la diversification; l'or et l'argent sont considérés comme des couvertures communes aux actions. Enfin, investir dans les marchés frontières (pays dont les économies sont encore moins développées et accessibles que celles des marchés émergents) via des fonds indiciels cotés (ETF) peut être un bon moyen de diversifier un portefeuille américain en actions. Par exemple, le iShares MSCI Frontier 100 ETF, composé de 100 des plus grandes actions de petits marchés mondiaux, a une corrélation de seulement 0, 54 avec le S&P 500 entre 2012 et 2018, indiquant sa valeur de contrepoids aux sociétés américaines à grande capitalisation..
