DÉFINITION de la période d'entraînement
La période d'entraînement est la période pendant laquelle les écarts de rendement temporaires entre les titres à revenu fixe sont ajustés. Une période d'entraînement peut être considérée comme une sorte de période de réinitialisation, au cours de laquelle les émetteurs d'obligations et les agences de notation de crédit examinent les problèmes de revenu fixe en suspens et ajustent les écarts de prix / rendement afin de corriger toute inefficacité du marché.
DÉLAI D'ENTRAÎNEMENT
Parfois, la relation de rendement entre obligations similaires est mal alignée sur le marché des titres à revenu fixe. Par exemple, le rendement de deux obligations identiques avec un coupon et une échéance similaires peut varier considérablement. Cette erreur de tarification devrait être corrigée pendant une période connue sous le nom de période d'entraînement. La période d'entraînement pourrait être une courte période de temps ou elle pourrait être une période égale à la durée totale de la vie de l'obligation, ce qui est le pire des cas.
Au cours de la période d'entraînement, la valeur d'une obligation détenue dans un portefeuille diminue à mesure que la négociation se poursuit et le prix est actualisé par le rendement de récupération attendu. Les investisseurs profitent généralement de la période d'exercice en participant à un swap obligataire ou sectoriel. Par exemple, si un investisseur estime que l'écart de rendement entre deux obligations est trop large, son investissement serait déplacé de l'obligation à rendement plus élevé vers l'obligation à rendement plus faible dans le but de tirer parti du prix ou de l'écart de rendement. Si l'investisseur a deviné correctement la période d'entraînement prévue, l'investisseur bénéficiera rapidement de l'ajustement du rendement. En règle générale, plus les écarts de rendement sont importants et plus la période d'entraînement est courte, plus le rendement du swap obligataire est important.
La période d'entraînement peut également être observée dans le secteur des prêts. Lorsqu'un prêt est en défaut, la durée du prêt sera prolongée par le prêteur afin de lui donner plus de temps pour recouvrer sa dette. Au cours de ce processus de recouvrement, l'emprunteur rembourse autant que possible le prêt. Quand aucun autre paiement ne peut être payé par l'emprunteur ou obtenu par le prêteur, le défaut est réputé résolu et le processus de recouvrement prend fin. La période allant de la date par défaut à la date résolue est la période d'entraînement.