Qu'est-ce qu'une option de panier?
Une option de panier est un type de dérivé financier dans lequel l'actif sous-jacent est un groupe ou un panier de matières premières, de titres ou de devises. Comme pour les autres options, une option de panier donne au détenteur le droit, mais non l'obligation, d'acheter ou de vendre le panier à un prix spécifique, au plus tard à une certaine date.
Cette option exotique a toutes les caractéristiques d'une option standard, mais avec la base du prix d'exercice sur la valeur pondérée de ses composants. Les paniers de devises sont le type d'option de panier le plus populaire, et ils s'installent dans la devise nationale du détenteur.
Parce qu'elle implique une seule transaction, une option de panier coûte souvent moins cher que plusieurs options uniques car elle permet d'économiser sur les commissions et les frais.
Points clés à retenir
- Une option de panier est une option où le sous-jacent est un panier ou un groupe d'actifs souhaités.Les options de panier se négocient de gré à gré, et sont donc personnalisées en fonction des besoins de l'acheteur et du vendeur.Les options de panier réduisent les frais de négociation, car il s'agit d'une transaction au lieu d'avoir pour prendre des transactions individuelles sur chaque position du panier.L'inconvénient de l'option du panier est qu'il y a une liquidité limitée pour ces options, donc sortir avant l'échéance peut nécessiter des transactions de compensation supplémentaires.
Comprendre l'option panier
Une option de panier de devises offre aux multinationales (MNC) une méthode plus rentable pour gérer les expositions multidevises sur une base consolidée. Par exemple, une société mondiale comme McDonald's (MCD) pourrait acheter une option de panier comprenant des roupies indiennes, des livres sterling, des euros et des dollars canadiens en échange de dollars américains.
Techniquement, une option sur indice boursier est une option de panier parce que l'actif sous-jacent est un panier pondéré d'actions composant. Cependant, parce que l'indice est un panier standardisé où un tiers le calcule et le maintient, les options d'index se négocient de manière similaire aux options individuelles et ne sont pas considérées comme des options exotiques.
Par conséquent, une option de panier fait généralement référence à une option sur laquelle un panier est créé par le vendeur de l'option, souvent à la demande et de concert avec les exigences de l'acheteur. Cela est possible car les options de panier se négocient souvent de gré à gré (OTC) et sont donc personnalisables en fonction des besoins de l'acheteur et du vendeur.
Caractéristiques des options de panier
La caractéristique la plus importante d'une option de panier est sa capacité à couvrir efficacement le risque sur plusieurs actifs en même temps. Plutôt que de couvrir chaque actif individuel, l'investisseur peut gérer le risque pour le panier ou le portefeuille en une seule transaction. Les avantages d'une seule transaction peuvent être importants, surtout en évitant les coûts associés à la couverture de chaque composant du panier ou du portefeuille.
Étant donné que chaque panier est unique, ces options impliquent deux contreparties et négocient de gré à gré. Ce type de négociation limite la liquidité et il n'y a pas de moyen garanti de clôturer la négociation d'options avant l'expiration. Si un trader souhaitait quitter la position et ne pouvait pas trouver une autre partie pour compenser sa position, il pouvait ouvrir une autre transaction qui compensait totalement ou partiellement sa transaction actuelle.
Par exemple, s'ils détiennent un appel sur un panier de devises, mais ne veulent plus acheter ces devises, ils pourraient acheter une option de vente sur un panier de devises similaire pour compenser (ou principalement compenser) les effets de la première option.. Une option sur un indice de matières premières pourrait compenser partiellement une option sur le panier de matières premières spécifique de l'investisseur. Une option sur l'indice S&P 500 pourrait compenser partiellement une option basée sur un portefeuille d'actions de premier ordre. Et une option sur l'indice du dollar américain pourrait compenser partiellement une option sur un panier de devises mondiales.
Un problème de tarification des options de panier est qu'un panier ou un portefeuille ne réagit pas de la même manière que ses composants individuels. Cela est logique, car les investisseurs structurent souvent des portefeuilles diversifiés afin que les actifs des composants ne soient pas corrélés. Par conséquent, un panier peut ne pas nécessairement réagir aux changements de volatilité, de temps et de niveau de prix de la même manière que ses composants individuellement.
Une option arc-en-ciel est un type de dérivé similaire avec un panier d'actifs sous-jacents. Cependant, contrairement à une option de panier, tous les actifs sous-jacents à une option arc-en-ciel doivent se déplacer dans la direction souhaitée. Un autre nom pour l'option arc-en-ciel est une option de corrélation.
Exemple d'option de panier de devises
Supposons qu'une entreprise internationale basée aux États-Unis souhaite acheter une option de panier sur le dollar canadien et australien par rapport au dollar américain. Si les dollars canadien et australien chutent par rapport au dollar américain, ils veulent pouvoir les vendre à un prix spécifié afin d'éviter une nouvelle détérioration. Dans ce cas, ils achèteront un put avec un panier contenant le CAD / USD et l'AUD / USD.
Supposons que l'entreprise sache qu'elle est plus exposée au CAD et à l'AUD, elle opte donc pour un poids de 60/40. Sur la base des taux en vigueur, au moment de la transaction, une valeur d'index peut être créée.
Supposons que le taux CAD / USD est de 0, 76 et le taux AUD / USD de 0, 69.
La valeur de l'indice est: (0, 76 x 0, 6) + (0, 69 x 0, 4) = 0, 456 + 0, 276 = 0, 732
Supposons que l'acheteur du put veuille un prix d'exercice à 0, 72 pour le panier, et l'option expirera dans un an. L'acheteur et le vendeur détermineront le montant du contrat - le montant de la devise de l'option - et conviendront d'une prime.
Supposons que le CAD et l'AUD augmentent, et au cours de l'année prochaine, l'indice passera à 0, 75. Dans ce cas, l'option expire sans valeur car la valeur de l'indice du panier est supérieure au prix d'exercice de 0, 72. L'acheteur de l'option de panier de vente perd sa prime et le vendeur conserve la prime en tant que profit.
Supposons maintenant que le CAD et / ou l'AUD tombent à 0, 73 et 0, 65. La nouvelle valeur d'indice est 0, 698 ((0, 73 x 0, 6) + (0, 65 x 0, 4)). Dans ce cas, l'acheteur exercera l'option de vente pour pouvoir vendre le panier à 0, 72, puisque la valeur pondérée des devises n'est que de 0, 698. La différence entre le prix d'exercice et la valeur pondérée, moins la prime, est le profit de l'acheteur. La perte du vendeur correspond à la valeur pondérée moins le prix d'exercice, plus la prime reçue.
