Parfois, lorsque les stocks chutent brusquement, ils peuvent facilement le faire à la baisse, à cause de la panique. Ces fortes baisses peuvent constituer un point d'entrée attrayant pour les investisseurs. Le problème est que les baisses de stocks les plus importantes se produisent souvent le jour où une entreprise dépose son bilan. Cela signifie-t-il que les actions en faillite peuvent être un bon achat? Non, bien que certaines personnes ne s'en rendent pas compte. Avant d'acheter cette entreprise qui vient de déposer le chapitre 11, sachez les faits et découvrez pourquoi toute somme d'argent investie sera perdue. (Pour en savoir plus sur un dépôt au titre du chapitre 11, reportez-vous à Un aperçu de la faillite d'entreprise. )
Quand une entreprise se liquide
Les entreprises ne veulent pas faire faillite. La direction perdra son emploi et aura généralement des capitaux propres à risque dans l'entreprise. Les entreprises déclarent ou sont forcées de faire faillite en dernier recours, car elles ont du mal à payer leur dette et doivent se protéger des créanciers. Si l'entreprise liquide ou se réorganise, elle doit rembourser tout le monde en ligne avant les actionnaires ordinaires.
La hiérarchie des créances est la suivante: les détenteurs d'obligations, y compris toutes les catégories (c.-à-d. Subordonnés, non subordonnés, garantis, non garantis), ont en premier lieu une créance sur tout actif ou paiement. Après cela, l'entreprise devra peut-être effectuer des paiements d'impôts, d'employés, de fiduciaires, etc. Viennent ensuite les détenteurs d'actions privilégiés et, s'il y en a, les détenteurs d'actions ordinaires obtiennent les restes. Il est peu probable que les actionnaires reçoivent quoi que ce soit.
Quand une entreprise se restructure
Même lorsque la société restera en activité après la sortie du chapitre 11, les anciennes actions sont généralement annulées sans paiement aux détenteurs. De nouvelles actions sont émises, généralement sous forme de paiement aux détenteurs de dettes.
Delta Airlines en est un exemple. Delta a déposé le chapitre 11 en 2005 et, après le dépôt, les actions ordinaires négociées de gré à gré sur les feuilles roses. Dans le cadre de son plan de réorganisation, Delta devait émettre de nouvelles actions à la sortie de la faillite et annuler les anciennes actions, les détenteurs ne recevant aucune valeur. Delta a même mis en place une «FAQ sur la restructuration en ligne pour les investisseurs», dans laquelle ils expliquaient précisément comment les anciens actionnaires ne recevraient rien. Le site Web a déclaré:
Aux termes du plan de réorganisation proposé, les détenteurs actuels d'actions ordinaires de Delta ne recevraient aucune distribution et les titres seraient annulés à la date d'entrée en vigueur du plan. Delta a indiqué pendant un certain temps que la société s'attendait à ce que ses actions ordinaires n'aient aucune valeur dans le cadre d'un plan de réorganisation que la société pourrait proposer, ce qui n'est pas rare dans les procédures du chapitre 11.
La société a également souligné explicitement: "Étant donné que la valeur attendue de la société sera inférieure aux créances des créanciers, nous ne pourrons pas échanger des" anciens stocks "contre des" nouveaux stocks "".
Malgré cette déclaration claire que les détenteurs d'anciens titres ne recevraient rien, les actions ont échangé des mains à 13 cents juste une semaine avant que les actions ne soient annulées. Treize cents ne semble pas beaucoup d'argent, mais pour ceux qui achetaient 10 000 actions, la perte une semaine plus tard était de 1300 $.
Pourquoi les actions en faillite ne se négocient pas à zéro
Comme nous l'avons vu avec Delta, la valeur résiduelle des actions est nulle, alors pourquoi chaque action ne se négocie-t-elle pas à zéro après avoir déclaré faillite? Les actions se rapprochent généralement de zéro le jour de la faillite, mais peuvent augmenter par la suite - parfois même doubler ou tripler. Cela donne à certains individus chanceux de gros gains. Il est fondamentalement équivalent à un billet de loterie et n'a généralement aucune base. Ainsi, les spéculateurs, tout comme ceux qui conduisent d'autres actions de penny, font des échanges rapides sur les actions en essayant de faire de gros bénéfices, mais ils subissent également de grosses pertes. Ce type de stratégie n'a pas de sens avec les actions en faillite, car quelqu'un achète quelque chose qui ne vaut rien et espère le vendre à quelqu'un d'autre pour plus. C'est un exemple extrême de la théorie du plus grand fou.
L'autre raison pour laquelle une action en faillite ne se négociera pas à zéro est que, dans de rares cas, une valeur peut émerger pour les actionnaires ordinaires. Cela se produira dans une situation où l'entreprise est en mesure de vendre des actifs à des prix plus élevés que prévu et peut rembourser tout le monde en ligne, et il en reste encore. Ceci, je vous le rappelle, est très rare. Comme indiqué ci-dessus, la raison pour laquelle une entreprise déclare ou est mise en faillite est qu'elle ne peut pas se permettre de payer ses créanciers. (Au lieu d'investir dans des actions, certains investisseurs investissent dans des dettes en difficulté pour réaliser un profit; apprenez-en plus dans notre article Dette en difficulté, une avenue pour profiter de la faillite des entreprises. )
Qu'en est-il de la valeur du prix au livre?
Une mesure couramment utilisée pour juger de la valeur d'une entreprise est sa valeur comptable. Lorsque l'on regarde la valeur comptable, le stock d'une entreprise en faillite peut sembler convaincant, car il se négociera contre une petite fraction de la valeur comptable. Cependant, cela ne peut pas être utilisé pour déterminer la valeur du stock. Premièrement, la valeur comptable contient de nombreuses choses qui ont peu ou pas de valeur en cas de faillite, comme le goodwill. En plus de cela, tous les actifs qui sont vendus dans une procédure de faillite recevront probablement des prix déprimés, car les acheteurs ne paieront pas pour les actifs en liquidation.
The Bottom Line
N'achetez pas d'actions en faillite. À moins que vous ayez fait de grandes recherches sur le stock et la procédure de faillite, et que vous ayez vraiment compris que l'entreprise peut générer suffisamment de liquidités pour payer toutes les réclamations, puis certaines, il n'y a aucune raison de le faire. Bien que l'achat d'une action qui se négocie à 20 $ et qui est maintenant à 20 cents peut sembler convaincant, la grande majorité du temps, 20 cents ne valent rien. Alors pourquoi jeter de l'argent et ressembler à un imbécile? Si vous cherchez autre chose à acheter, j'ai un très bon prix sur un pont à Brooklyn. Pour une lecture connexe, consultez Profiter du déclin de l'entreprise.
