Qu'est-ce que la sensibilité aux taux d'intérêt?
La sensibilité aux taux d'intérêt est une mesure de la variation du prix d'un actif à revenu fixe en raison des changements dans l'environnement des taux d'intérêt. Les titres plus sensibles ont des fluctuations de prix plus importantes que ceux avec moins de sensibilité. Ce type de sensibilité doit être pris en compte lors de la sélection d'une obligation ou d'un autre instrument à revenu fixe que l'investisseur peut vendre sur le marché secondaire.
Lorsqu'elle est appliquée au calcul des titres à revenu fixe, la sensibilité aux taux d'intérêt est appelée durée de l'actif.
Explication de la sensibilité aux taux d'intérêt
Les titres à revenu fixe et les taux d'intérêt sont inversement corrélés. Par conséquent, à mesure que les taux d'intérêt augmentent, les prix des titres à revenu fixe ont tendance à baisser. Une façon de déterminer comment les taux d'intérêt affectent le portefeuille d'un titre à revenu fixe est de déterminer la durée. Plus la durée d'un fonds obligataire ou obligataire est élevée, plus le fonds obligataire ou obligataire est sensible aux variations des taux d'intérêt.
La durée des titres à revenu fixe donne aux investisseurs une idée de la sensibilité aux variations potentielles des taux d'intérêt. La duration est une bonne mesure de la sensibilité aux taux d'intérêt car le calcul inclut plusieurs caractéristiques des obligations, telles que les paiements de coupons et l'échéance.
En règle générale, plus l'échéance de l'actif est longue, plus l'actif est sensible aux variations des taux d'intérêt. Les fluctuations des taux d'intérêt sont surveillées de près par les opérateurs obligataires et à revenu fixe, car les fluctuations de prix qui en résultent affectent le rendement global des titres. Les investisseurs qui comprennent le concept de duration peuvent immuniser leurs portefeuilles de titres à revenu fixe contre les variations des taux d'intérêt à court terme.
Types de mesures de durée
Il existe quatre mesures de duration largement utilisées pour déterminer la sensibilité aux taux d'intérêt d'un titre à revenu fixe: la duration de Macaulay, la duration modifiée, la duration effective et la duration du taux directeur. Pour calculer la durée de Macaulay, le délai jusqu'à l'échéance, le nombre de flux de trésorerie, le rendement requis, le paiement des flux de trésorerie, la valeur nominale et le prix des obligations doivent être connus.
La duration modifiée est un calcul modifié de la duration de Macaulay qui intègre le rendement à l'échéance (YTM). Il détermine dans quelle mesure la durée changerait pour chaque changement de point de pourcentage du rendement.
La duration effective est utilisée pour calculer la duration des obligations avec options intégrées. Il détermine la baisse approximative du prix d'une obligation si les taux d'intérêt augmentent instantanément de 1%. La durée du taux directeur détermine la durée d'un titre à revenu fixe ou d'un portefeuille à revenu fixe à une échéance spécifique sur la courbe des taux.
Exemple réel de sensibilité aux taux d'intérêt
Une mesure largement utilisée pour déterminer la sensibilité aux taux d'intérêt est la durée effective. Par exemple, supposons qu'un fonds commun de placement obligataire détient 100 obligations d'une durée moyenne de neuf ans et d'une durée effective moyenne de 11 ans. Si les taux d'intérêt augmentent instantanément de 1, 0%, le fonds obligataire devrait ainsi perdre 11% de sa valeur en fonction de sa duration effective.
De même, un trader peut regarder une obligation d'entreprise particulière avec une échéance de six mois et une durée de 2, 5. Si les taux d'intérêt baissent de 0, 5%, le trader peut s'attendre à ce que le prix de cette obligation augmente de 1, 25%.
