Valeur liquidative des FNB par rapport au prix du marché des FNB: un aperçu
Contrairement aux fonds communs de placement, dont le prix est trimestriel ou même annuel, les fonds négociés en bourse (FNB) évaluent quotidiennement. Alors, comment sont-ils évalués et quelle est la différence entre le prix du marché et la valeur liquidative (VNI)?
Prix du marché ETF
Le prix de marché d'un fonds négocié en bourse est le prix auquel les actions du FNB peuvent être achetées ou vendues sur les bourses pendant les heures de négociation.
Valeur liquidative du FNB
La valeur liquidative d'un FNB représente la valeur de la portion de chaque action des actifs sous-jacents et de la trésorerie du fonds à la fin de la journée de négociation. Les FNB calculent la valeur liquidative à 16 h, heure de l'Est, après la fermeture des marchés.
La valeur liquidative est utilisée pour comparer la performance de différents fonds, ainsi qu'à des fins comptables. Le FNB publie également ses avoirs quotidiens actuels, le montant en espèces, les actions en circulation et les dividendes accumulés, le cas échéant. Pour les investisseurs, les ETF ont l'avantage d'être plus transparents. Les fonds communs de placement et les fonds à capital fixe n'ont pas à divulguer leurs avoirs quotidiens. En fait, les fonds communs de placement ne divulguent généralement leurs avoirs que tous les trimestres.
Il peut y avoir des différences entre le cours de clôture du marché du FNB et de la valeur liquidative. Cependant, tout écart devrait être relativement mineur. Cela est dû au mécanisme de rachat utilisé par les ETF. Les mécanismes de rachat maintiennent la valeur de marché et la valeur liquidative d'un FNB raisonnablement proches. L'ETF utilise un participant autorisé (AP) pour former des unités de création. Pour un ETF qui suit le S&P 500, un AP formerait une unité de création d'actions dans toutes les sociétés du S&P 500 avec une pondération égale à celle de l'indice sous-jacent. L'AP transférerait alors l'unité de création au fournisseur d'ETF sur une base de valeur liquidative égale. En retour, l'AP recevrait un bloc d'actions de valeur similaire dans le FNB. L'AP peut ensuite vendre ces actions sur le marché libre. Les unités de création représentent généralement entre 25 000 et 600 000 actions du FNB.
Le mécanisme de remboursement permet de maintenir les valeurs du marché et de la valeur liquidative en ligne. L'AP peut facilement arbitrer tout écart entre la valeur de marché et la valeur liquidative au cours de la journée de négociation. La valeur de marché des actions ETF fluctue naturellement au cours de la journée de négociation. Si la valeur de marché devient trop élevée par rapport à la valeur liquidative, le PA peut intervenir et acheter les composants sous-jacents du FNB tout en vendant simultanément des actions du FNB.
Alternativement, l'AP peut acheter les actions ETF et vendre les composants sous-jacents si la valeur de marché de l'ETF devient trop inférieure à la VNI. Ces opportunités peuvent fournir un bénéfice rapide et relativement sans risque pour l'AP tout en gardant les valeurs proches les unes des autres. Il peut y avoir plusieurs points d'accès pour un FNB, ce qui garantit que plus d'une partie peut intervenir pour arbitrer les écarts de prix.
Points clés à retenir
- Le prix du marché de l'ETF est le prix auquel les actions de l'ETF peuvent être achetées ou vendues sur les bourses pendant les heures de négociation. La valeur liquidative (VNI) d'un FNB représente la valeur de la portion de chaque action des actifs sous-jacents et de la trésorerie du fonds à la fin de la journée de négociation. La valeur liquidative est déterminée en additionnant la valeur de tous les actifs du fonds, y compris les actifs et la trésorerie, en soustrayant tous les passifs, puis en divisant cette valeur par le nombre d'actions en circulation dans le FNB.
